출자전환은 유의미한 Short 시그널입니다. 이벤트 후 T+9~T+10 구간에서 -0.52%(p=0.02)의 음의 초과수익률이 관측되며, T+21에서 -0.60%(p=0.005), T+30에서 -0.52%(p=0.004)로 장기적 하락이 확인됩니다. 출자전환은 일반적으로 재무적 어려움을 겪는 기업에서 채무를 자본으로 전환하는 것으로, 부정적 시그널로 해석됩니다. 다만 표본 수가 197건으로 상대적으로 적고, 절대 수익률이 0.5% 내외로 크지 않아 적극적인 숏 전략보다는 보수적 접근이 권장됩니다.