특수관계인매도는 유의미한 Long 시그널입니다. 이벤트 전 T-9~T-1 구간에서 +0.16%~+0.75%의 양의 초과수익률이 지속적으로 관측됩니다(대부분 p<0.001). 이벤트 당일(T+0)에도 +0.26%(p<0.001)의 양의 수익률이 확인됩니다. 그러나 T+1에서 -0.25%(p<0.001)로 전환되어 하락이 시작되며, 이후 장기적으로 음의 수익률이 지속됩니다. 이는 특수관계인이 상승 후 차익실현을 위해 매도함을 시사합니다. 특수관계인 매도 공시 이전 상승 추세를 활용한 모멘텀 전략은 유효하나, 공시 후에는 매도가 적절합니다.