자기주식매도는 유의미한 Short 시그널입니다. 이벤트 전 T-3~T-1 구간에서 +0.20%~+0.24%의 양의 초과수익률이 관측됩니다(p<0.001). 그러나 이벤트 후 T+1~T+12 구간에서 -0.17%~-0.40%의 음의 수익률이 지속됩니다(p<0.05). 특히 T+2~T+3에서 -0.40%(p<0.001)로 가장 큰 하락이 확인됩니다. T+18~T+19에서도 -0.25%~-0.27%(p<0.001)의 음의 수익률이 관측됩니다. 자기주식 매도는 기업의 유동성 확보 또는 자사주 풀링 해소 시그널로, 공시 확인 후 단기(T+1~T+3) 숏 전략이 유효합니다.